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Signum Research es una empresa independiente de análisis financiero y bursátil conformada por analistas y expertos de amplia experiencia en el medio y por un consejo de asesores integrado por personalidades de alto reconocimiento en los mercados financieros. Signum Research cuenta con la más avanzada tecnología y sistemas que le permiten realizar sus cálculos y modelos analíticos de manera eficiente, en tiempo real, y publicarlos oportunamente en su portal de análisis financiero.<br /> Nos hemos establecido como meta el producir el mejor análisis bursátil independiente: un análisis oportuno, sencillo, confiable, asequible e interesante, de manera que los mercados financieros puedan ser intelectualmente accesibles a una mayor parte de la población. Nuestro objetivo final es, a través de nuestro análisis, encontrar la señal detrás del ruido cotidiano en los mercados, una señal que fundamente sólidamente nuestras recomendaciones de inversión.<br /> En Signum Research sabemos que los mercados financieros son una importante herramienta de desarrollo, Signum Research busca contribuir en la difusión de una cultura financiera y de inversión que permita a quien carezca de experiencia –pero que tenga el interés- participar del progreso que brindan los mercados financieros.<br /> Signum Research se ha asociado con The Competitive Intelligence Unit, una empresa de consultoría estratégica especializada en áreas de análisis de oportunidades de negocio, telecomunicaciones, regulación y economía para desarrollar y publicar análisis sectoriales y en materia de regulación.
04.dec.18

Signum Perspectives

Vinte Viviendas Integrales, S.A.B. de C.V.

Vinte is currently one of Mexico’s main property developers, and has been trading on the Mexican Stock Exchange for over 15 years. Its Initial Public Offering (IPO) took place in 2016, and since going public, the company has registered solid growth rates.

Its business strategy includes a number of innovative products aimed at generating surplus value, in addition to integral urban designs and the promotion of community life. Vinte also offers sustainable technology (Vintelligence) and post-sale services as part of its value differentiation strategy.

The company is vertically integrated, and like the sector in general, has focused mainly on the more profitable middle-income and residential housing segments, so margins have trended higher since 2013. The quest for profitability vs. volume at the sector level, has led to greater independence in the entry-level segment, which is strongly tied to the government housing subsidy budget. According to Vinte, in 2012, more than 87% of the sales corresponding to the three main homebuilders depended on government subsidies compared to less than 20% in 2018.

Regarding return, the IPO resulted in a dilution that took ROE to levels of 16% (almost 20% in 2015); however, more recent numbers reflect ongoing value generation and a gradual shift towards prior levels, reaching 18.5% as at Q318.

Likewise, with the exception of periods of focused investment, such as investment undertaken with proceeds from stock issuances, over the last ten years, Vinte has generated positive cash flow and distributed dividends.

The company has developments in at least five states, which provides diversification in the face of political changes peculiar to each region.

Likewise, Vinte has healthy debt levels with a Net Debt to EBITDA ratio of below 2.0x, even following the recent placement of the first housing sector Sustainable Bond in Latin America totaling P$800 mn. It is important to mention that following the 2013 housing sector crisis, lower debt levels became a characteristic of the sector. The debt profile of the main housing developers are currently far more conservative and debt schedules have also improved.

While Vinte’s financial multiples are above the industry average, it is the only property developer to have registered market cap gains amid market volatility and uncertainty. The low liquidity of the stock is also something to bear in mind.

While we expect Vinte to continue to register growth, relative valuation compared to its peers, current market volatility and the housing policies of Mexico’s new administration are factors that should be considered when investing in the stock.



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