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Joaquín Sánchez

Joaquin Sanchez, CFA
22.nov.17

Signum Perspective

ASUR

• Q317 results showed solid growth rates despite the hurricane in the Caribbean: consolidated revenues grew +37.1% YoY, consolidated operating profit 34%, and EBITDA +39.5%. • It should be noted that Cancun accounts for most of the company’s revenues, so a natural disaster in that area could have a material impact on the company. • Hurricane María had a big impact on the company’s Puerto Rico airport passenger traffic, resulting in a 5.5% reduction. As a result, total passenger traffic growth was +4.9%. • Agreements to acquire a controlling stake in two Colombian airport groups and Q317 results could drive the share price.

OMA

• Despite lower passenger traffic growth, OMA posted solid earnings. • Total revenues (excluding construction revenue) rose +9.9%. Aeronautical revenues posted double-digit growth (+10.2%). • Adjusted EBITDA rose +9.8% and the EBITDA margin was 66.8% • During the quarter, two main events slowed passenger traffic growth (+1.3%): o Changes to AICM’s slot assignment policy, which lowered the seat supply by -1.5% o The September 7th and 19th earthquakes and hurricanes Harvey and Max. • We believe the market overreacted to the natural disasters and expect the share price to rebound on earnings.

GAP

• In Q317, GAP’s airports recorded 10.2% passenger traffic growth, the highest of the sample. • Total revenues rose +6.3% driven by aeronautical revenues of P$236.1 mn (+13.4%). • EBITDA grew 12.9% with the EBITDA margin increasing 360 bp YoY excluding the effects of construction revenues. • Q317 profit rose +23.6% YoY • This company’s growth vs. its peers reflects solid financial management and future growth.



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