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Joaquín Sánchez

Joaquin Sanchez, CFA
22.aug.17

Signum Perspectives

FIBRA PLUS

We paid a visit to the flagship development of Fibra Plus (FPLUS), “Espacio Condesa”, in Mexico City, and were met by Itziar Grunberger, the Fibra’s representative. We were able to see progress that has been made with the project and its foundations. As at Q217, 18.4% progress had been made and the building has a gross leasable area of around 23,000 m2, comprising a commercial segment, offices, and a residential area. This asset is currently more representative for FPLUS in terms of its investment and size.

We should mention that work on the development is non-stop despite current weather conditions in Mexico City. Management plans to begin building once the foundations are in place in the first half of 2018. The building’s structure, which consists of ready-made components, should facilitate the construction process and minimize project risks.

FPLUS estimates a total investment of MXN$1.513 bn, excluding further expansions, which would increase the GLA by around 10%, assuming attractive commercial demand in recent months.

It should be borne in mind that in the current environment of price increases in certain construction inputs such as cement and steel, the estimated investment could fluctuate to the upside. Management expects to complete the project by the first half of 2020.

Given the project’s attractive location, we believe the building could be ready sooner than the other ones, and achieve occupancy rates in excess of 70% in the first year of operations.

Q217 results drew our attention FPLUS’s strategy of acquiring stable property, which could comprise between 20 and 30% of the medium-term portfolio.

This was confirmed by the due diligence processes carried out on the assets “Autlán” and “Baja California”. It will speed up the operating fund cycle to reflect tax profit and distributions to investors sooner than was expected in the Initial Public Offering.

FPLUS will seek the best capital structure based on its current growth model. Based on the portfolio development pipeline and the Fibra’s current resources, we expect management to try to leverage the portfolio in the medium term.



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